2019年后，固收+基金逐渐走入大众视野，并受到个人和机构客户的认可Wind数据显示，截至2021年底，以偏债混合型基金为代表的固收+基金存续规模接近8800亿元这类产品崛起的背景一方面源于我国居民金融资产配置的需求增长，另一方面在资管新规的背景下，刚兑型的信托产品，保本银行理财以及摊余成本法基金规模迅速压降，且伴随着中国经济由高增长阶段步入稳健发展的新常态，无风险收益率逐年下滑，以余额宝为代表的货基收益率不断走低，过往动辄年化收益率5%—7%的债券型基金也是凤毛麟角在此背景下，居民稳健理财的需求就集中映射到了固收+产品上

所谓固收+，实际上是个泛泛的概念在传统固收收益率降低的基础上，利用风险资产或其他策略去增厚一些收益，所有这类策略的产品统称为固收+基金从公募基金来看，以Wind二级分类为例，常见的固收+基金涵盖中长期纯债，一级债基，二级债基，偏债混合型基金，灵活配置型基金，策略主要是债券打底，加股票，转债，打新等提升收益

对于固收+基金的筛选，首先要辨别真正的固收+基金，即追求绝对收益的基金部分大幅投资于可转债的二级债基其实属于可转债主题基金，并不在我们所讨论的固收+基金的范畴通常来说，偏债混合型基金均属于固收+基金范畴，而其他品类则需要进一步通过过往持仓的权益，转债仓位去进行界定

其次，对于固收+基金的筛选，与传统的基金筛选大体框架上基本一致，仍然围绕定量与定性两部分可是具体到每一项下，却存在一些区别对于定量部分的基金绩效评价，除传统的关注基金绝对收益，相对收益，最大回撤与夏普比率指标外，固收+基金还需关注基金创新高次数，持有期盈利概率等，从投资者的角度关注固收+基金的赚钱效应与持基体验此外，对于收益表现的考量，也需要重点关注在股票与债券资产表现切换的年份固收+基金当年的业绩毕竟固收+基金定位于绝对收益，追求全天候的策略适应，在市场切换的时候往往更考验基金经理的资产配置能力和管理水平

对于基金经理的定性评价而言，还是要结合定量数据的辅助，包括基金的业绩归因，历史资产配置变化，行业配置风格和集中度等，通过调研去印证基金经理的投资思路，以及判断其业绩是否能够持续固收+基金经理通常有几种搭配第一种，即常见的是双基金经理制，其中一位基金经理负责权益投资，另外一位负责固收投资第二种，则是既负责权益又负责固收投资的全能型基金经理第三种，虽然也是单一的基金经理挂名，但是往往该基金经理只负责权益或者固收中的一类资产投资，另外一类则依赖于所在公司的相关团队不同基金经理模式下的固收+基金管理各有利弊共性的仍然是要评判基金经理的从业经验，成长路径和能力圈，以及由于固收+基金涉及债券和权益两类资产的投资，需要对基金公司整体的权益投研文化和债券信评能力进行判定

对于不同的模式关注点也会有所侧重对于双基金经理模式，需要关注基金经理之间的合作沟通机制与效率，过往合作经验对于单一的全能型基金经理，则需要侧重关注其拓圈的路径及其精力的分配对于规模较小的固收+基金而言，我们更倾向于单一的全能型基金经理管理，效率最高，而对于具备一定规模的固收+基金而言，双基金经理合作分工是较优选择

对于市场上热议的固收+变固收—，我们认为规避的办法，一是选择优秀的固收+基金经理和团队，二是要正确理解固收+策略，对于固收+策略的预期收益和潜在风险进行合理预期尽管固收+基金大部分仓位在固收，但是小部分权益仓位仍然会给整个基金造成净值波动在权益市场大幅波动的时候，固收+基金受到波及也在所难免拉长时间来看，选择优秀的固收+基金往往能够享受到良好的持有体验

上述人士表示，“所以，‘固收+’的组合管理方式与组合统一风险暴露要求需要管理人对宏观经济状态判断达成一致，做出应对，并依此做好不同资产类别的布局。基于资产配置的产品投资思路会与境外一些成熟投资理念保持一定相似性，相信未来会是非常重要的投资方向。”