本报告简介:公司作为实战业务培训的龙头，依托R&D+师资+渠道构筑品牌壁垒，2022Q1收入和利润稳步增长，在手订单增长充足投资要点:业绩符合预期，增持公司依托R&D+师资+渠道，构建品牌壁垒，维持2022—2024年归母净利润2.21/2.78/3.37亿元，EPS分别为2.62/3.30/3.99元，给予2022年28.5倍PE估值，维持目标价74.70元业绩简述:2022年一季度，公司实现营业收入0.98亿元/同比+30.8%，归母净利润0.08亿元/同比+84.2%，归母净利润0.05亿元/同比+32.9%截至2022Q1，公司合同负债7.65亿元/yoy+16.0%，培训和咨询业务订单充足，带动了收入和利润的稳定增长费率优化，利润率上行2022Q1公司毛利率为76.79%/+2.71pct，归母净利润为8.12%/+2.35 PCT，本期费用率为68.65%/—2.15pct，销售/管理/R&D/财务费用率变动幅度分别为+0.98%/—2.47%/+0.09%/—0.75%至39.00%/26.00%/7.96%/—4.31%销售费用的小幅增长主要是由于业务的快速发展，销售人员的薪酬增加，以及公司在广告方面的努力，以提高品牌知名度实践管理教育的领军人物，一核两翼，才能成长依托R&D+师资+渠道，公司建设了企业家有效商学院，募集资金在五大城市建立智能管理培训基地，降低运营成本，提升整体效益，通过培训+咨询+Saas平台的多元化布局，拉长客服周期，孕育新的增长点，同时设立产业基金，依托学员企业丰富的资源，积极布局股权投资风险:业务发展利润低于预期，市场竞争加剧，疫情反复等风险