结论事件:公司发布2021年年报和22年一季报，21年实现营收411.05亿元，同比增长+115.70%，实现净利润40.3亿元，同比增长+270.03%2022Q1实现营收133.68亿元，环比+11.25%，同比+79.13%，归母净利润13.11亿元，环比增长+3.36%，同比增长142.08%表现符合预期光伏晶圆出货量不断提升，产品结构不断优化截至2021年底，公司光伏硅片销量82.12亿片，同比增长+35.09%，光伏硅片出货量大幅增长21年，公司实现光伏硅片出口市场占有率第一，N型硅片市场占有率第一预计未来22年，在光伏下游安装需求旺盛的情况下，公司光伏晶圆出货量仍将保持较高增长，210尺寸占比70%左右，产品结构将继续优化公司引领生产技术行业，硅片成本进一步降低通过一系列的技术创新和技术进步，公司各方面的生产指标得到了进一步优化在晶体环节，单位产品硅料消耗率同比下降近3%，单位硅棒月产量增长30%，在晶圆环节，硅片的A品率大幅提升，同时积极推进减薄，减薄等项目，同等厚度硅片下每公斤片数提升8%公司引领生产技术行业，硅片成本进一步降低预计伴随着公司进一步完善工业4.0和智能制造，未来仍有成本下降空间，盈利水平有望进一步提升大尺寸半导体抛光和外延片出货量大幅增长，产品结构进一步升级截至21年底，公司半导体硅片销量7.51亿平方英寸，同比增长+19.82%，8—12英寸抛光片和外延片出货面积同比增长114%，产品结构优化升级公司已成为国内领先的半导体材料制造商，产品规格齐全投资:预计22—24年归母净利润62.79/74.09/80.79亿元，同比上涨+55.8%/18.0%/9.0%，EPS 1.94/2.29/2.50元，维持买入评级风险:光伏装机量不及预期，上游涨价超预期