上游原材料价格大幅上涨带来的不利影响尚未完全消散，冯光2022年中期业绩仍面临压力。

根据冯光8月25日晚间披露的2022年半年报，今年上半年，公司实现营业收入4.04亿元，同比增长2.37%，实现归属于上市公司股东的净利润4538.55万元，同比下降34.33%扣非后净利润4336.26万元，同比下降35.92%值得注意的是，继一季度业绩环比增长后，今年二季度，公司实现净利润2814.83万元，较一季度大幅增长63.3%

原材料经营业绩承压。

冯光是一家专业从事高分子材料化学助剂研发，生产和销售的高新技术企业公司主要生产开发一系列高效橡胶塑料助剂，主要是受阻酚主抗氧剂，亚磷酸酯辅助抗氧剂等单剂量产品在此基础上，根据客户需求，我们提供聚合物添加剂及其产品的一站式解决方案下游客户覆盖中石油，中石化，国家能源集团等国内大部分石化，煤化工企业

作为国内最早实现抗氧剂规模化生产的企业之一，冯光股份拥有200多个具体产品型号公司参与制定了抗氧剂168，抗氧剂1010，抗氧剂1076，抗氧剂626等国家和行业标准，也是行业质量标准的主导者之一

记者注意到，自2021年第二季度以来，上游原材料价格的上涨也对冯光的业绩产生了一定影响公开数据显示，2021年，虽然公司营业收入较2020年增长6.76%，但净利润却下降了18.16%今年上半年，公司净利润较2021年同期下降34.33%

公开数据显示，今年上半年，在营业收入同比增长2.37%的同时，公司营业成本增长14.4%导致公司整体毛利率较去年同期下降8.68个百分点同时，由于公司在榆林的募投项目处于建设期，相关费用有所增加，对公司上半年的盈利能力也产生了一定的影响

抗氧剂作为高分子材料的一种助剂，虽然用量比例很小，但对下游客户的生产和产品质量影响很大，是高分子材料生产加工中不可缺少的添加剂新热财富创始人李认为，抗氧化剂的产品特性也决定了其市场需求的绝对刚性伴随着下游高分子材料行业的快速发展，抗氧剂的未来空间依然广阔，原材料波动带来的短期业绩冲击并不影响行业长期增长逻辑

募投项目建设接近尾声。

与抗氧剂一般由烷基酚等关键中间体生产的行业不同，冯光股份通过多年的自主研发积累，建立了从苯酚到烷基酚再到抗氧剂的完整工艺合成链较长的产业链不仅使公司能够实现关键中间体的自给自足，还能享受上下游产业链协同带来的规模和成本优势，从而进一步提升公司的利润率和抗风险能力

公开数据显示，今年一季度以来，公司单季净利润连续两个季度改善，第二季度单季净利润较今年一季度增长63.3%。

剔除疫情原因和玉林募投项目建设期的影响，冯光上半年的业绩其实改善更为明显，已经呈现出企稳回升的态势市场上部分投资者认为，伴随着原油价格的逐步回落，公司上游原材料价格也将同步回调同时，由于公司产品价格调整的滞后性，下半年公司业绩有望进一步回升

此外，根据冯光股份前期披露的投资者调研信息，公司在玉林的烯烃抗氧剂和催化剂项目建设现已接近尾声速度快的话，今年9月底前完成如果疫情影响安装进度，今年年底前可以开始试生产根据此前公告，公司在玉林投资建设的烯烃抗氧剂催化剂项目建成后，冯光股份将新增抗氧剂产能6.67万吨/年，烷基酚产能4.2万吨/年，开口剂产能50万吨/年，催化剂产品230吨/年，三乙基铝80万吨/年，异丁烯3万吨/年

值得注意的是，在下游光伏产业持续火热的带动下，POE在光伏薄膜封装领域增长迅速三乙基铝是冯光股份募集项目的重要产品，是α—烯烃和POE的重要催化剂三乙基铝作为烯烃聚合物的辅助催化剂，国内产能仍然不足风光在公开披露的投资者调研资料中已经明确表示，三乙基铝由于市场需求巨大，预计将于2023年达产

前述投资者认为，未来玉林项目的投产不仅将扩大冯光股份的产能，还将进一步丰富公司的产品种类和产品结构同时，煤化工基地都在项目周围，未来增长前景更为看好