市场的大起大落，基金选择的难度越来越大，这是今年大多数投资者持有基金的切身体会一季度除了金融地产等少数与稳增长相关的资产表现较好外，其他大部分行业都出现了调整二季度以来，增长型板块经历了过山车行情4月份新能源，科技板块回调较多，5月份迎来快速反弹

在波动性加大，结构分化的市场背景下，通过资产配置分散风险，平滑组合波动的FOF成为众多投资者的选择那么，FOF是如何给持有者带来更好的盈利体验的呢管理FOF组合的核心是什么FO基金经理如何选择基金本期，我们邀请广发基金资产配置部总经理杨哲分享FOF投资经验

精益求精，为投资者提供更好的盈利体验

问:你认为FOF投资的核心内容是什么。

杨哲:FOF投资的核心是资产配置和基金选择两样都做不容易在资产配置层面，基金管理人可以通过配置股票，债券等多种资产，增强投资组合对不同市场环境的适应性，提高投资组合的抗风险能力和性价比在基金的选择上，要优化基金提升收益，适当分配，减少波动，提高投资的稳定性和确定性作为FOF基金经理，我们在资产配置和基金选择方面追求卓越，为投资者提供更好的持有体验

问:有9000多只基金FOF基金经理如何选择基金

杨哲:我们建立了比较完善的基金评价体系——广发GFund基金综合评价体系，对全市场的基金品种进行全面的研究，其中定量分析包括业绩指标，业绩归因，仓位结构等，而定性分析包括对基金公司，基金经理和投研团队等的定性调查和分析投研团队通过定量分析和定性研究相结合，对每只基金给出评价结果

在构建资金池时，我们对资金进行量化分类比如公募基金分为权益类，债券类，固定收益加类，对冲类，QDII类等，而公募基金是按分类标注的然后从业绩指标，业绩归因，持仓结构，定性研究等方面综合分析，选择优质基金

问:你们在资金池里安排对基金会的研究吗频率是多少

杨哲:基金研究是基金定性研究的重要方式我们的团队已经建立了一个系统化和简化的研究流程基金调查前，先对基金的历史业绩进行分析，对于需要进一步深入了解的问题，形成调查提纲，以便有针对性地进行调查，验证和判断

我们每周都会进行调研，全年调研次数达到数百次，现场和线上都有近两年受疫情影响，网上见面比较多经过现场和在线交流，团队将对研究的视频和音频以及研究者的研究总结进行讨论和研究

选择风格稳定，有望持续创造超额的基金。

问:你喜欢什么样的基金经理什么情况下会调整岗位

杨哲:我们偏好投资方法论成熟，稳定性好，希望持续创造超额收益的基金在量化筛选的基础上，调查分析基金经理的投资策略是否一致连贯，基金经理的风格是否有漂移，策略是否无效等从定性的角度来看

两种情况下会考虑赎回:一是基于自上而下的资产配置，对市场风格，行业等维度会有自己的判断，也会相应调整投资组合其次，基于自下而上的基金选择，比如基金经理业绩波动异常，风格漂移，或者基于目前的研究分析，找到更好的投资标的

问:你对年轻的基金经理和年长的基金经理有偏好吗。

杨哲:这方面没有偏好我们在进行基金研究时，会关注基金经理的经验对产品表现和投资习惯的影响这些分析结果是组合配置的参考因素实践和市场经验对投资很重要一般来说，资深基金经理在管理投资组合时，风险控制意识会更强，在不同领域的研究经验也更丰富但我们经常看到很多年轻的基金经理同样优秀勤奋，对新事物更敏感，表现出不同的特点

问:关于基金经理的风格漂移，大家讨论很多，你怎么看。

杨哲:一些基金投资者认为，风格漂移是基金经理择时能力的一部分，体现了主动基金管理的价值但长期来看，我们发现大部分基金并不能从风格漂移中获得稳定的收益，反而会加大业绩的波动从FOF管理的角度来看，风格漂移也会增加投资组合管理的难度在实践中，我们通过持续跟踪和定性研究，分析基金经理的投资策略是否一致连贯，基金经理的风格是否有所漂移，策略是否持续有效

问:你平时关注基金经理稳定性的信息吗当持仓的基金经理离职，你会采取相应的行动吗

杨哲:我们对重点基金的基金经理和投研团队都是高度关注和跟踪的如果有基金经理离职或变动，我们会在第一时间根据基金的投资策略，投资目标，团队合作等情况进行综合评估如果上述变化对基金的风格和业绩持续性产生不利影响，我们将及时调整和更换基金，以确保FOF层面的投资目标和策略不发生偏离