事件:公司于2022年4月27日发布2021年年报和2022年一季报2021年实现业务32.46亿元，同比增长25.20%，归母利润3.72亿元，同比增长38.27%，2022Q1营收7.58亿元，同比下降7.09%，归母利润0.88亿元，同比下降14.07%点评:公司深耕射频连接器领域依托多年持续的R&D投入和工艺积累，在移动终端领域落地生根，同时向汽车，可穿戴产品，物联网等领域渗透发展除汽车外，公司深化了与头部芯片厂商的合作，在模块产品上取得了良好的突破2022年，公司有望开始向海外客户大规模出货，这将提高公司的国际市场份额，为进一步拓展海外优质产业和头部客户奠定坚实基础分季度看，公司2021Q4和2022Q1营收分别为8.14亿元和7.58亿元，同比增长11.27%和—7.09%，归母收益分别为0.89亿元和0.88亿元，同比增长12.48%和—14.07%2022年第一季度，公司业绩下滑，主要原因是公司目前营收仍以手机行业为主因此，手机销量的下滑极大地影响了公司的季度业绩我们预计，汽车业务的快速增长将在一定程度上抵消公司受手机销量下滑的影响首次披露汽车连接器口径，大幅提升盈利能力在公司年报中，首次披露了汽车连接器的收入口径去年公司汽车连接器实现营收3.12亿元，同比增长236.21%，营收占比由2020年的3.58%提升至9.62%，同时，公司汽车连接器毛利率为38.94%，同比增长8.25pct公司的汽车连接器已导入吉利，长城，比亚迪，长安等国内主要汽车厂商的供应链伴随着汽车智能化的不断发展，公司汽车连接器业务产能和销量有望逐步提升，在规模效应的加持下，盈利能力有望逐步提升布局国际市场，提高全球市场份额子公司恒和鼎福增加海外客户，毛利率提升，同时，在BTB业务上，公司与头部芯片厂商多年合作不断深化，在模组产品上取得良好突破2022年，公司预计开始向海外客户大规模出货公司海外业务布局多点开花，部分产品线实现海外客户突破，公司产品下游应用广阔我们预计，伴随着公司与海外客户合作的不断深入，除汽车外，有望引入更多产品线，迎来新的增长曲线建议:由于2022年初手机销量低迷，国内疫情影响不确定，下调公司2022—2024年盈利预期，归母净利润由551/7.53亿元调整至5.00/7.53/9.41，维持买入评级风险:下游手机行业景气度不及预期，收购进度不及预期，自动驾驶进度不及预期，汽车客户量不及预期，拟收购的目标公司无法实现预期收益，回购计划无法顺利实施