核心观点

本月沪深300指数上涨0.59%，钢铁板块本周下跌14.59%。

多部门持续加大钢铁行业限产政策铁矿石的价格最近已经大大降低了伴随着9月中旬江苏，云南，广东，广西粗钢产量暂时压制，即使双控区集中冲量在9月结束，但粗钢产量横向控制提前至11月，供暖季限产，冬奥会等诸多因素将继续压制供应端粗钢产量由于往年金九银十旺季的推动，钢材供应边际增加的可能性更大但今年完成粗钢产量水平控制的时间提前，要求在11月底前完成年度减产任务二是能耗双重控制的影响南方很多省份对能耗双控提出了新要求此外，本季度末，工业停电较之前有所增加，导致高炉维护量大幅增加，供应改善有限在需求和公司利润层面，伴随着双焦价格见顶回落，铁矿石价格持续下跌，钢坯成本开始下降，钢厂利润快速扩张细分来看，长流程钢筋每吨毛利为1206元/吨，短流程钢筋每吨毛利为1065元/吨线材利润最高，长流程毛利1536元/吨，短流程毛利1395元/吨目前钢铁板块存在一定的风险因素，但修正后仍有较好的投资机会

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煤炭板块本周下跌11.81%。

9月份，动力煤价格持续上涨，创历史新高日前，CZCE动力煤收于1328.8元/吨，月涨幅53.25%，年初至今涨幅97.15%增加的原因正如我们之前反复提到的能耗双控叠加冬季供暖需求，使得动力煤价格不断刷新历史新高统计局相关统计数据显示，1—8月，煤炭采选业实现利润总额3290.3亿元，同比增长145.3%，较前7月提高17.4个百分点，此外，2021年1—8月，煤炭采选业营业成本为11615.9亿元，同比增长26.1%可见，在动力煤价格上涨的助力下，煤炭行业利润不断增加，行业利润增速也在加快根据中期报告数据和统计局近两个月披露的行业数据，第三，四季度行业利润仍可能超出市场预期

供给增加效率需要时间，库存长期处于低位，供需矛盾短期内难以修复虽然夏季煤炭消费高峰已经过去，但由于今年环保持续收紧，供应有限，煤炭库存处于历史低位今冬储煤期较以往提前，多项煤炭增产保供相继下达9月份煤炭价格下跌空间不大，但伴随着保供政策的持续实施，供应端有望回升同时有序用电和减产限产政策相继出台，将直接影响用电需求，进而影响煤炭需求，成为目前预期的不确定性因为现在的煤价比以前高了，对下游产业链的压力也更大了，国家在不断调控煤价但在当前冬季民生对煤炭的迫切需求下，难以有效增加供给，需要一段时间才能显现成效煤炭板块的预期表现可能会有所提升，煤炭板块的配置仍然具有成本效益

总的来说，它

受雨季和疫情影响，缅甸稀土供应受到干扰，再加上缅甸战争和能源消耗双重控制的影响稀土供应扰动较为严重，四季度稀土供应受限的局面有可能持续需求方面，稀土产品核心终端需求涵盖新能源汽车，变频空调，风电三个方面根据中汽协相关数据显示，2021年中国新能源汽车产量为278万辆，预计到2030年，中国新能源汽车产量将达到1422万辆，2021—2030年复合年增长率为20%新能源汽车对镨相关产品需求旺盛，为稀土产品涨价提供支撑风电方面，2022年底是2019年和2020年风电平价上网项目的并网截止日期，意味着近期风电领域有抢装项目的需求，未来一段时间需求还会持续，今年相关项目投资回报良好，变频方面，碳中和背景下，未来需求提升空间更大供给减少和需求增加共同推高重稀土价格预计价格走强，产业融合加速，稀土板块投资机会凸显如今，供需结构和产业政策有望支撑稀土价格持续走强，产业链相关公司利润有望长期可持续增长伴随着叠加产业融合加速，稀土板块有望持续走强，投资机会凸显相关:五矿稀土，中铝，北方稀土

风险:宏观政策变化，下游需求不及预期。