题:被骂上热搜的医药基金可以抄底了吗。

近期，伴随着医药板块连续大跌，医药基金火了，前期大火的医药主题基金经理也火了，只不过与上一次全网膜拜不同，这次是被骂上热搜。“今年以来虽然股价下跌，但很多医药公司的竞争力在增强，并且基本上都是行业龙头，持续的研发投入，不断丰富的产品管线增厚公司的长期价值，估值的调整为后续走势奠定健康的基础。展望四季度，医药重点公司的业绩有望保持较快增长势头，明年不少公司的估值将较为合理，预计四季度有估值切换行情。

但骂归骂，数据不会骗人在骂声最激烈的几周里，相关基金的申购金额反而居高不下，显然，很多聪明资金在趁机抄底了总体来说，抄底比追高更好一些，但如果能够更聪明地抄底，就更好了

股市里有一条经验法则，人多的地方不要去当人人赚钱，人声鼎沸时，不要去凑热闹，同样，当人人亏钱，口诛笔伐时，也要暂时规避，不必着急接飞刀

医药板块为什么下跌。

抄底不是技术活，不要看所谓的技术指标聪明的抄底，要研究基本面，投资者首先要问自己一个问题，板块下跌的主导逻辑究竟是什么

就医药板块而言，超过一年的持续下跌，医保控费尤其是带量采购是主导逻辑当前，带量采购已经步入常态化，波及范围也在不断扩大在带量采购的不确定性之下，前期因疫情因素快速上涨的医药板块进入了持续调整期

通过带量采购压低药品和器械价格的同时，医保支付方式变革则对医院治疗侧大检查，大处方的陋习动起了刀子，促使医院端合理用药，对医药板块形成二次压制。

当然，医保控费不等于医保降费，在总量层面仍会保持合理增长，保持一个低增速但低增速是高估值的毒药，医药板块恰恰因疫情的一波大涨拉高了估值，故而当医保控费逻辑重新占据主导地位时，才会对医药板块产生如此巨大的杀伤力

当前，连续调整近两年时间后，医药板块估值再次回到2019年低点位置，回归到医保控费逻辑下医药板块本来应该显现的低迷样子。。

抄底赚反弹心态不可取

知道了板块为什么下跌，就能大概推断何时才能反转上涨就医药板块而言，要么耐心等待市场对医保控费逻辑充分消化，要么期待另一个大级别的突发性利好因素任何突发性利好都是小概率事件，耐心等待市场磨底才是正确的选择

也就是说，虽然当前医药板块估值已步入合理水平，长期资金可以介入，但期待市场很快出现反转是不现实的当前很多投资者涌入抄底，打的恰恰就是逆势抄底，赚一波走人的投机主意，以这样的心态去抄底医药主题基金，大概率是要失望的

原因很简单，事情的演变是需要时间的投资者往往缺乏耐心，总希望美好的预期能够立马兑现，但现实基本面却极有耐心，一步一个脚印，时不时还要走个弯路或停顿一下在这种情况下，急于抄底的投资者常常发现自己买早了，然后又因为等不及而割肉卖出，既损失了时间，又损失了本金

所以，对于已经抄底被套的投资者而言，鉴于当前估值已经较低，继续下跌的空间有限，已具备一定的安全边际，适合做底仓长期持有，也适合进行基金定投，割肉卖出反而是下策但对于还未入手的投资者，除非打算长期持有，否则不宜以抄底赚反弹的心态参与医药板块投资

在细分领域寻找机会

医保控费是个长期逻辑，会长期对医药板块产生压制，但医药是个大产业，也有一些细分领域不受影响或只受很少影响，即所谓的医保免疫板块。”创金合信医药消费股票基金在三季报中表示。一般认为，当前A股市场中的医保免疫板块主要在四个领域:

一是创新产业链创新药或首仿药可以通过谈判进入医保目录，降价压力小，上游的CXO赛道主要订单来自海外市场，也基本不受国内医保控费影响

二是消费型医药这类品种主要市场在医院外，不消耗医保基金，不受医保控费影响，典型如主打健康保健概念的中药，保健品，非处方型西药以及医美，体检及口腔，眼科等民营医疗机构

三是市场格局较好的高端制剂，降价空间有限，还能通过带量采购快速提升渗透率典型代表为血液制品，中国血制品市场长期供求失衡，原材料供给依赖海外市场，且国内龙头技术水平低于全球龙头，研发创新空间大，受集采影响有限

四是所谓的光脚产品存量市场很小，可借助集采快速放量，拓宽市场空间，可视作受益品种

这些机会可通过投资主动管理型医药基金来把握，要相信基金经理的专业能力和职业素养，但唯独要规避百亿级别的大型医药主题基金原因很简单，这类基金产品规模太大，腾挪空间小，且买卖交易成本高，在整个板块上涨时可以水涨船高，涨幅未必小，但往往不能很好地把握结构性机会所以，一旦整个医药板块进入调整期，大型基金的表现往往跑不赢小型基金